コシダカの決算発表は好調で株は安い

コシダカの決算発表。

平成20年8月期 決算短信（非連結）

業績数字は順調。前期は売上・利益共に20％以上の成長、今期も同様に20％以上の成長を計画。営業キャッシュフローは純利の2倍ほどあり、利益の質も高い。ほぼ営業CFに等しい額を投資に回して出店を継続。原価率の悪化分は販管費の改善で取り戻して、粗利はほぼ一定を確保。

カラオケにはもう10年以上も行っていない。自分にとっては、カラオケはものすごい衰退産業のイメージが強いですね。店舗がじゃんじゃん潰れて、カラオケ人口も減って、飲んだ後にカラオケ行く人の方が珍しい、みたいなイメージがある。

でも、実際はそうではないようです。カラオケの市場規模は僅かながらの減少傾向が続いていると言うことで、国民的娯楽として一定の需要は根強い。

10年以上も行かないと今のカラオケがどうなっているのか、知る由もないけど、多分、高機能なカラオケ機器で、サービスも充実して、快適さもアップしているに違いない。そうじゃなければお客さんは来ない。

そうなると中小のカラオケ屋さんは設備投資の面で厳しくなるので、結局大手の寡占状態にどんどんなっていくわけですな。

だから、市場規模がじわじわ小さくなっていても大手には業績拡大のチャンスはいくらでもある。コシダカの場合はまさにそういうパターン。シダックスなんかも一緒ですな。残念ながら成長産業ではないので業績の爆発力はないし、派手さはないし、セクター的にもイマイチだし、投資家受けも良くないはず。そればっかりは仕方ない。

それにしたって株は安過ぎやしませんか。業績発表を受けてストップ高したものの、PERはたったの3．4倍。とても20％で成長している会社の評価じゃありません。100歩譲って、今のマーケットはPERとかPBRとかEV/EBITDAとか、そういう指標は全然効かないし意味がないというのは納得しましょう。けどね、配当利回りが6％。優待（ヤフオクで売るとして）も入れれば15％を越える。

株価が倍になったって全然おかしくないし、むしろ自然と言えませんか。負けない投資じゃないですか。

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カラオケ コシダカ

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